南华期货2025年度纯苯苯乙烯四季度展望：供需转弱，估值难有修复

南华期货2025年度纯苯苯乙烯四季度展望 ——供需转弱，估值难有修复 戴一帆 投资咨询证号：Z0015428 黄思婕 从业资格证号：F03130744 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年9月30日 第1章观点概要 【核心观点】四季度纯苯供应端国产、进口双增，需求端非苯乙烯下游需求并无支撑，而苯乙烯链条需求预 期转差，纯苯将持续过剩，自身估值难以修复，甚至有进一步压缩空间，也将拖累苯乙烯价格重心较难上 移。苯乙烯方面，供应端大装置延长检修时间+多套在产装置降负，9月苯乙烯供应继续收紧，预计到10月中 下旬新装置投产兑现后供应持续增多。需求端维持淡季不淡，旺季难旺的预期。平衡表看9-11月苯乙烯将维 持紧平衡，但自身高库存外加上游纯苯的拖累整体易跌难涨。 【策略展望】价格区间判断:BZ(5500,6300);EB(6500,7300) 策略：单边考虑逢高空，品种间逢低做扩纯苯苯乙烯价差 【风险提示】1、地缘政治影响油价波动；2、预期外减产；3、宏观政策扰动 第2章行情回顾 2025年一季度苯乙烯市场表现为先涨后跌，上涨与下跌的主导因素都是原料纯苯。 二季度苯乙烯价格震荡运行，几次大的拉涨 ...