9月PMI，生产旺、价格跌

证券研究报告|宏观点评报告 9 月 30 日， 统计局发布 9 月 PMI。制造业 PMI 49.8%，预期 49.7%，前值 49.4%。非制造业 PMI 50.0%，前值 50.3%。关注以下几个方面： 第一，制造业反弹仍然是生产分项拉动。9 月制造业生产环比回升 1.1 个百分点至 51.9%，新订单上升 0.2 个百分点至 49.7%。对比往年同期，2016-2024 年间（剔除 2020/2022）生产和新订单的平均变动幅度分别为 +0.24、+0.41 个百分点。9 月作为秋季旺季，多会呈现出季节性规律之外的供需两旺。而今年 9 月生产相对更 强，新订单偏弱。两者分别拉动制造业 PMI 约 0.28、0.06 个百分点，是制造业 PMI反弹的主要拉动因素。 第二，价格连涨两个月之后回撤。制造业价格回落，出厂价回调 0.9 个百分点至 48.2%（7-8 月合计涨 2.9%），仍然处于收缩区间。这指向 9 月 PPI 环比可能仍为负。而原材料购进价格指数回调幅较小，仅调 0.1 个 百分点至 53.2%（7-8 月合计涨 4.9%），仍然处于扩张区间。非制造业价格方面，建筑业和服务业价格分别下滑 1 ...