宏观经济分析报告：为何核心CPI与经济数据存在“温差”
Capital Securities·2025-09-30 12:07
[Table_Title] 为何核心 CPI 与经济数据存在"温差" [宏Ta观bl经e_济Rep分or析tD报ate告] | 2025.9.30 核心观点 韦志超 首席经济学家 SAC 执证编号：S0110520110004 weizhichao@sczq.com.cn 电话：86-10-81152692 相关研究 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] [Tabl今e_年Sum1-m8a月ry核] 心 CPI 环比累计上涨 0.9%，为疫情后偏高水平，但与今 年的经济数据似乎存在差异。具体来说，2025 年 1-8 月核心 CPI 环比累 计上涨 0.9%，高于 2022-2024 年同期水平，并与 2021 年同期持平。然 而，与市场普遍对 2021 年经济表现的"强劲"印象不同，当前的经济 形势与 2021 年呈现出显著差异，即使是今年表现较好的服务业 PMI 在 7 月份之前也持续低于 2021 年同期水平。 如果将 CPI 细项进行拆分，可以发现 2025 年 1-8 月环比累计增速中， 家用器具和黄金饰品价格的表现显著强于 2021 ...