交银国际每日晨报-20251006

每日晨报 2025 年 10 月 6 日 交银国际研究 今日焦点 | 医药行业周报 | | | | --- | --- | --- | | 内外资加大布局服务类标的，4Q | 行业催化剂丰 评级: | 领先 | | 富，布局优质创新标的 | | | | 丁政宁 | Ethan.Ding@bocomgroup.com | | 行情回顾：本周恒生医疗保健指数涨 2.2%，跑输大市。其中，CXO、生 物药及中药板块表现较优于其他板块。 机构持仓回顾：9 月以来，内资通过港股通的持股比例持续增加，而外 资的持仓则从年中开始略有回落，但内外资持续加大创新药企布局的大 方向不变。本周，内外资均加仓服务类标的，包括潜在受益于降息的 CXO 企业。外资亦加仓长期潜力大、当前性价比较高的创新药标的。 投资启示：ESMO 大会将于今年 10 月中下旬举行，我们建议重点关注康 方生物、科伦博泰、荣昌生物等有重磅数据读出的公司。10 月起随着行 业催化剂增多，行情有望重启。我们继续推荐关注以下细分方向：1）创 新药：三生制药、德琪医药短期催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品 价值；先声药业、和黄医药、传奇生物被明显低估、长期成长逻辑清 ...