债市专题研究：国庆假期要闻汇总及思考

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 10 月 08 日 国庆假期要闻汇总及思考 ——债市专题研究 核心观点 国庆期间，全球资产有两大交易主线：①美国政府停摆并导致部分重要经济数据停止 发布，但对于美联储降息预期影响较小，对于宽财政持续性担忧升温；②日本自民党 高市早苗胜选女总裁，其宽松的政策主张带动宽财政和宽货币预期，受到美日关键事 件的共振，全球风险偏好有望受到流动性驱动而抬升。总体来看，日本股指和黄金分 别在高市早苗交易和避险诉求下领涨，美日等主要国家长债利率在宽财政以及债务可 持续担忧下上行。 ❑ 大类资产表现 日股＞商品>除日股外其他股指＞债市。国庆期间（10 月 1 日至 10 月 6 日），权 益资产价格普遍上涨，日本股指表现一枝独秀；商品表现分化，黄金、白银和铜 价大幅上涨，10 月 7 日盘中，COMEX 黄金价格突破 4000 美元/盎司关口；债券 利率普遍震荡上行，表现偏弱势。 ❑ 海外要闻汇总 ①美国政府停摆，"大非农"就业数据推迟公布； ②美国 9 月新增 ADP 就业为负，但下降趋势变缓； ③美国 9 月 ISM 制造业 PMI ...