平稳的十一

策略报告 | 投资策略 1）俄乌冲突跟踪：普京表示恢复与美国全面关系符合俄方利益；俄乌再次 交换被俘人员；欧盟称"无人机墙"项目获成员国广泛支持。2）中东冲突 跟踪：哈马斯正式回应美国"20 点计划"；特朗普表示以色列同意"初步撤 军线"；以色列与哈马斯在埃及就加沙停火进行间接谈判。3）美国 9 月非 农延期公布，小非农就业数据疲软。受美国政府停摆影响，美国 9 月季调后 非农就业人口、失业率数据未如期公布。9 月小非农就业数据疲软，美国 9 月 ADP 就业人数减少 3.2 万人，预期增加 5.1 万人，前值增加 5.4 万人。 行业配置建议：赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网 A 股策略周报 证券研究报告 平稳的十一 国内：9 月制造业 PMI 边际回升 1）9 月生产活动整体回暖，制造业 PMI 指数回升，仍处于收缩区间但接近 荣枯线，非制造业 PMI 回落，综合 PMI 回升。供给端边际回暖，新订单、 新出口订单、生产指数均边际上行，上游价格指数自 6 月来首次转向回落。 2）交运高频指标方面，地铁客运量指数回落。3）受国庆假期影响，10/5 当周数据未更新，截至 2025/9/ ...