9月PMI点评：预计基本面对债市定价权逐步抬升

丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 预计基本面对债市定价权逐步抬升 ——9 月 PMI 点评 报告要点 [Table_Summary] 今年 9 月制造业 PMI 环比增长 0.4pct 至 49.8%，略超预期但仍位于荣枯线以下，非制造业 PMI 回落 0.3pct 至 50.0%。供需关系仍需优化，生产是否"前置"有待观察。外需保持稳定、内需 恢复相对缓慢，"主要原材料购进价格-出厂价格"差值继续走阔，企业利润修复或承压。小型 企业景气度明显回升，新兴制造行业景气度改善。服务业景气度回落，建筑业改善但仍处相对 低位。PMI 修复的持续性有待观察，数据公布当日债市对基本面进一步定价，我们预计随着基 本面对债市的定价权逐步抬升，四季度债市表现或将好于三季度。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马玮健 SAC：S0490524080003 SFC：BVN394 事件评论 风险提示 1、经济基本面变化超预期；2、物价变化超预期；3、货币政策不及预期。 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Ti ...