高盛闭门会-阿里的全栈ai战略和芯片，估值逻辑和数据中心

在过去一周里，我们看到了大量关于阿里巴巴的报告和分析。特别是在第二季 度，Kappa X 的业绩超预期，推动了云计算和数据中心子板块的升级。阿里巴 巴上季度 26%的云收入增长引起了广泛关注，我们将其云收入增长预期提高至 30%~32%。在基础设施、模型以及应用和代理等各个方面取得重大突破后， 阿里巴巴吸引了大量新的企业和公司客户，他们正在采用阿里巴巴云进行 AI 模 型的后期训练。此外，阿里巴巴的开源模型也吸引了更多企业客户使用这个模 型进行后期训练。这为其云收入长期加速奠定了基础。 阿里巴巴在电子商务业务上的表现如何？ 零售业务的 CMR 和 GMB 增长部分得益于电商交叉销售，中期内也可能节省一 些销售和营销成本。我们的基本预测是离之前设定的目标价格非常接近。在过 去 2 周内，股价已经上涨近 27%。我们给电子商务核心业务采用 10 倍估值倍 数，这是基于其核心收入，而不是总收入。在快速电商业务亏损后，这只是针 对淘宝团队业绩情况。此外，我们还将总收入 6 倍纳入估值方法，这不仅仅是 高盛闭门会-阿里的全栈 ai 战略和芯片，估值逻辑和数据中 心 摘要 阿里巴巴云收入增长预期提升至 30%-32%，受 ...