国防军工：军工本周观点：关注军贸及出口产业链-20251009

行 华福证券 国防军工 2025 年 10 月 09 日 业 研 究 国防军工 军工本周观点：关注军贸及出口产业链 投资要点： 本周核心观点： 行 业 定 期 报 告 本周（9.22-9.30）申万军工指数（801740）上涨 2.51% ，同期沪深 300 指数上涨 3.08%，相对超额-0.57pct，其中节前最后一天 9.30 军工板块呈 现明显反弹趋势，指数上涨 2.59%。9.3 阅兵以来，军工板块已沉寂近一月 时间，随着十五五计划将近，行业基本面改善预期明确，叠加军工已呈现 明显反弹趋势，我们强烈看好 2025Q4-2026 军工行业基本面向好发展；此 外，相关新兴产业主题热度也层出不穷，如核聚变板块因 BEST 装置杜瓦底 座成功安装热度高涨；军工新景气周期即将到来！ 资金层面，本周被动基金规模及份额均有所提升，且被动资金持续净流入 趋势，表明被动资金持续加码军工板块；杠杆类资金净流入额有所下降； 考虑到军工行业 2025-2026 的强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面 持续向好。 估值层面，截至 9 月 30 日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率 TTM（剔 除负值）77.86 倍，分位 ...