渤海证券研究所晨会纪要（2025.10.09）-20251009

晨会纪要（2025/10/09） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.10.09） 宏观及策略研究 外汇系列：人民币汇率制度背景和分析框架——宏观经济专题 基金研究 固定收益研究 弱势期关注韧性，把握调整后的配置窗口——信用债四季度投资策略展望 权益市场主要指数全部上涨，公募基金规模再创新高——公募基金周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 纪 1、海内外汇率制度变迁 IMF 将各国汇率制度分为四大类：硬盯住、软盯住、浮动汇率和其他。纵观历史，金本位和布雷顿森林体 系时期的"黄金-美元"本位，均是以黄金类实物资产为"锚"，多数国家汇率制度也主要是采取硬盯住；在 此之后，国家信用主导国际货币体系，美元逐渐成为锚定物，各国汇率制度也随之开始向更加灵活的软盯 住变动。然而，随后的发展并未如预期那样向着更加灵活的浮动汇率制度变动，反而是逐渐向软盯住集中。 可见全球汇率制度的选择除了货币政策独立性以外，还面临着贸易发展、金 ...