煤炭行业事件点评：安全生产考核巡查将开启，助力煤价反弹

煤炭行业事件点评 安全生产考核巡查将开启，助力煤价反弹 2025 年 10 月 09 日 ➢ 巡查组进驻背景下，煤炭供给有望收缩。考虑到巡查组受理的主要范围为安 全相关的问题，巡查组的进驻或许会对煤炭超能力生产等安全隐患做出整改，进 而导致煤炭供给的进一步收缩。2025 年 7 月以来，全国原煤产量单月同比降幅 均超过 3%，内蒙古超产核查落地预计后续供给也将减量，11 月巡查组进驻的背 景下，预计供给端收缩的预期进一步加强。 ➢ 11 月需求旺季到来，安全生产考核巡查有望助力煤价上涨。9 月煤价出现 淡季反弹，截至 9 月末已经站稳 700 元/吨，我们认为价格淡季反弹的主要原因 在于供给的收缩。10 月处于淡旺季的过渡期，电煤需求转淡，非电需求有望快速 提升，其中煤化工有望受益旺季及对油头化工替代性增强，从而实现盈利提升并 对煤炭形成新的需求支撑。11 月中旬北方将全面进入供暖季，即进入需求旺季， 此时安全生产考核巡查或在一定程度上影响供给，或将进一步助力煤价的上涨。 在供给减量影响下，煤价淡季回调提前结束，后续供给强收缩预期将进一步增强 涨价动能，我们预计年底煤价或回到 900 元/吨以上。 ➢ 投资建 ...