ST华通（002602）：更新报告：SLG+X的全球旗手，率先跑出的A股龙头

证券研究报告 | 公司更新 | 游戏Ⅱ 超预期点一：《Whiteout Survival》等游戏的持续性，SLG 游戏的长生命周期 市场认为：《Whiteout Survival》和《Kingshot》的高流水已分别持续了一年和半 年，流水已达峰，后期流水应呈逐步下降趋势，难以持续。 依据：根据过往经验，新游上线前期是玩家充值意愿较高的时期，后期随着游戏 内容的消耗和竞品的推出，流水或逐步递减，导致其营收和利润贡献逐步衰弱。 我们认为：《Whiteout Survival》流水趋稳但是下降可能性较低，《Kingshot》流水 仍处爬坡阶段，特别是国服《奔奔王国》，小程序和 App 版上线时间较短，推广 后带来的流水仍存巨大空间。 SLG+X 的全球旗手，率先跑出的 A 股龙头 ——ST 华通更新报告 投资要点 一句话逻辑：公司是一家以 SLG 和经典 IP 为主，在游戏出海上见长的游戏研发 商。公司两款"SLG+X"品类的《Whiteout Survival》和《Kingshot》头部游戏 有望在游戏生命周期和利润率上持续超预期，且目前研发经验可复用、可累计， 同时叠加《Kingshot》国服的市场增量，公司 ...