福瑞达（600223）：2025年中报点评：研发密集创新，静待新品新变化

证 券 研 究 报 告 福瑞达（600223）2025 年中报点评 推荐（维持） 研发密集创新，静待新品新变化 目标价：10.11 元 事项： 业绩一览：25H1 公司收入同比-7.05%、归母净利润同比-15.16%，业绩阶段 性承压。1）25H1：收入 17.90 亿元（-7.05%），归母净利润 1.08 亿元（-15.16%）， 扣非归母净利润 1.05 亿元（-6.25%）；毛利率 52.3%（同比+0.5pp），净利率 7.5%（同比-0.6pp），销售/管理/研发费用率分别为 36.0%/4.8%/4.4%（同比- 0.4pp/+0.7pp/+1pp）。2）25Q2：收入 9.13 亿元（-11.7%），归母净利润 0.57 亿元（-16.1%）；毛利率 53.4%（同比+0.6pp），净利率 7.8%（同比-0.2pp）， 销售/管理/研发费用率分别为 36.5%/4.9%/4.1%（同比持平/+0.9pp/+0.9pp）。 评论： 风险提示：市场竞争加剧、新品推广不及预期、品牌调整不及预期等风险。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E ...