美联储降息后,新兴市场股市何去何从?:——基于四大情景的复盘
Huachuang Securities·2025-10-10 07:45
证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 美联储降息后,新兴市场股市何去何从? ——基于四大情景的复盘 我们尝试对 2008-2025 年新兴市场的每一轮上涨/下跌行情分别进行复盘,可 以看到,新兴市场股市的强弱存在四种情景: ① 全球货币政策切换期(如加息/降息尾声或初期),市场对美联储货币政策 的鹰/鸽预期会成为影响新兴市场股市的关键因素;这一时期新兴市场经济强 弱影响不大。 2010 年 5-6 月:美联储 QE1 结束、QE2 未启动,货币政策有收紧预期,MSCI 新兴市场指数与港股快速下跌。 核心结论:美联储货币政策会如何影响新兴市场股市?通过复盘我们将新兴市 场股市的外部宏观环境划分为 4 种情景: 1、全球货币政策切换期(如加息/降息尾声或初期),市场对美联储货币政策的 鹰/鸽预期会成为影响新兴市场股市的关键因素;这一时期新兴市场经济强弱 影响不大。 2、美联储稳定加息/降息时期,市场对货币政策的敏感度降低,新兴市场的经 济预期以及新兴市场相比美国的经济预期强弱,是影响新兴市场股市的关键因 素。 3、全球经济衰退/存在衰退预期时,新兴市场均表现偏弱。 4、全球处于流动性泛滥时期,新兴市场股市通常不差 ...