美豆表现偏弱,连粕继续筑底
Zheng Xin Qi Huo·2025-10-10 09:14
主要观点 本月豆粕震荡下跌。 成本端,9月USDA报告单产、产量及库存预估均高于预期,报告影响中性偏空;美豆产区总体干燥少雨,不利于 晚播大豆生长但利于早播大豆收获,美豆收获持续推进,但美豆出口仍显偏弱;叠加巴西Conab发布报告显示 2025/26年度巴西大豆产量预估1.7767亿吨再创新高。多重利空压制美豆震荡走低。 国内,9月大豆到港充足支撑国内供应,油厂开机率保持高水平,同时近期下游补库低迷,豆粕现货供需宽松, 油厂大豆及豆粕持续累库。 策略:美豆震荡走低使进口大豆成本表现弱势,叠加9月国内大量采购阿根廷大豆及豆粕,国内豆粕远月缺口有 所减小,豆粕价格震荡走低。未来仍需关注中美关税谈判情况,国内豆粕仍以偏空为主,不过短期跌幅或有限, 连粕延续筑底走势。策略上,暂时观望。 正信期货豆粕月报202509 投资咨询编:Z0022017 Email:chenq@zxqh. net 研究员:陈强 审核:张翠萍 投资咨询编号:Z0016574 Email:zhangcp@zxqh. net 2 3 主要观点 行情回顾 基本面分析 1 目录 CONTENTS 4 价差跟踪 CBOT大豆与M2601豆粕走势 截至9月 ...