药明康德（603259）：更新报告：R端开源引流，D&M潜力不断释放

证券研究报告 2025 年 10 月 10 日 湘财证券研究所 公司研究 药明康德（603259）更新报告 R 端开源引流，D&M 潜力不断释放 相关研究： 核心要点： 全球化 CRDMO 网络不断强化，将受益小分子 CRO 发展 D&M：管线数量兼具质量，及早捕捉创新机遇 R 端引流带来源源不断的分子管线，为药明康德的长期发展提供了源泉。 根据药明康德公众号，2024 下半年到 2025 上半年的 12 个月里，在"跟随 分子"和"赢得分子"的双重驱动下，CRDMO 小分子管线持续向后端转 化，在 R 阶段成功交付了超过 44 万个新化合物，而在 D&M 阶段，2025 年上半年新增了 412 个分子，管线分子数超过 3,400 个，包括 76 个商业化 项目。从 2024 年到 2025 年上半年，在美国 FDA 批准的 40 款小分子药物 中，有 8 款药物由药明康德化学业务平台支持，占比达到 20%。2024 年， 1.《TIDES业务表现亮眼，上调全 年营收指引》 2025.07.29 公司评级：买入（维持） 近十二个月公司表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 3 47 136 绝对收 ...