2025年10月量化行业配置月报：微观结构再平衡：消费补涨-20251011

微观结构再平衡：消费补涨 ——2025 年 10 月量化行业配置月报 核心观点 市场微观交易结构或将逐步趋于均衡，消费板块存在补涨空间，建议关注农林牧渔、 食品饮料等行业的配置机会。 ❑ 市场微观交易结构或将逐步趋于均衡，消费板块存在补涨空间。 9 月市场领涨结构略有切换，7-8 月涨幅居前的通信行业表现偏弱，而电力设备行 业则大幅上行。不过，市场结构的变化主要为科技板块的内部轮动，地产链、消 费等传统板块表现持续落后，结构分化特征仍然非常显著。若我们计算申万一级 行业指数的平均涨幅与中位数涨幅的差异，将其作为行业分化度的代理指标，可 以看到，近期指标的 20 日移动均值仍然处于历史高位，截至 10 月 9 日，约处于 2022 年以来的 93.7%分位。历史上来看，行业分化度具备较为明显的均值回复特 征，当市场结构的演绎过于极致后，往往行业间的分化度将开始收窄，对应到当 下，低位行业可能有望跟随补涨。而从基本面上来看，消费板块也已经出现一些 积极迹象，例如消费者信心指数继续回升，制造业生产经营活动预期也边际转暖， 均表明市场预期开始修复，这可能带来未来消费者购买力的逐步释放。 ❑ 此外，生猪养殖亏损再现，或 ...