债市策略思考：把握事件冲击后的调仓机会

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 10 月 11 日 把握事件冲击后的调仓机会 ——债市策略思考 核心观点 展望下一阶段，短期债市迎来相对难得的回暖时机，或应把握切券调仓机会，将配置 交易重心由 30 年国债逐步向 10 年国债转移。权益牛市的大趋势或不会就此终结，若 后续开盘出现较大幅度调整，或意味着更具性价比的配置点位。 ❑ 关税威胁再度袭来，4 月行情或"形似而神不似" 北京时间 10 月 11 日，特朗普在社媒上宣布将于 11 月 1 日起对中国征收 100%关 税，关税扰动再度袭来。我们认为，本次事件威胁意味大于实际操作，最终结果 仍有较大变数；金融市场或已形成一定学习效应，或更倾向于将此次事件视为一 次性冲击而非趋势性影响；当前股债环境已较 4 月发生了显著变化，阶段性股强 债弱的趋势或不会就此逆转。类比来看，本次行情或与 4 月行情"形似而神不似"， 催化因素均为关税风险事件扰动，但股债市场底层逻辑或已发生显著变化，"形似" 的背后，"神不似"更为关键。 ❑ 如何理解近期 30-10 年国债利差持续走阔 根据 30-10 年国债利差走势， ...