宏观数据预测专题：三季度经济金融“成绩单”前瞻

固定收益 | 固定收益专题 三季度经济金融"成绩单"前瞻 证券研究报告 宏观数据预测专题 三季度经济复苏的成色与瓶颈如何？四季度经济如何演绎？本文聚焦于 此。 工业增加值：预计 9 月当月同比为 5.4% 9 月生产 PMI 较前值上升 1.1pct 至 51.9%，升至近 6 个月高点；采购量指数 升至 51.6%，企业加快原材料采购，显示生产积极性和经济景气度边际回升， 故而我们预计今年 9 月工增环比或为正，9 月工业增加值同比增速为 5.4%。 社零：预计 9 月当月同比为 3.2% （1）9 月服务业 PMI 较上月回落 0.4pct 至 50.1%，餐饮、房地产等行业商 务活动指数低于临界点；（2）9 月地产销售有所好转，但仍低于历史同期， 预计地产后周期消费边际改善，但难以为 9 月社零增速提供较大支撑；（3） 考虑到"以旧换新"政策补贴效应下降，预计其对社零的支撑或有所减弱。 固定资产投资：预计 9 月累计同比 0.2% 基建方面，9 月基建投资累计同比有所回落。（1）9 月建筑业 PMI 为 49.3%， 比上月上升 0.2pct，但仍处于收缩区间；（2）9 月石油沥青装置开工率明 显回升， ...