海外热点冷思考系列一：100%关税：短期TACO重演，长期配置黄金

丨证券研究报告丨 世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 100%关税：短期 TACO 重演，长期配置黄金 ——海外热点冷思考系列一 报告要点 于博 黄帅 敬成宇 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Summary] 特朗普拟对华加征 100%关税、对关键软件实施出口管制，推动市场避险情绪升温，下周 A 股 或将出现阶段性回调，中债利率可能小幅下行。但本轮"关税威胁"远超合理区间，落地可行 性极低，更多是特朗普惯用的谈判策略。1930 年《斯姆特-霍利关税法》的历史经验表明，高 关税不仅难以增加收入，还会拖累经济增长、加剧通缩和失业。本轮特朗普关税力度更强、贸 易逆差规模更大、全球化绑定更深。因而，依赖关税的财政增收策略大概率适得其反。从资产 角度来看，弱美元趋势难以逆转，黄金依旧具备配置价值。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520090001 SAC：S0490525070005 SFC：BUX667 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 100%关税：短期 2] TACO 重演，长期配置黄金 ...