棕榈油：产地驱动有限，关注下方支撑及宏观风险，豆油：中美经贸关系加剧盘面波动

李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 二 〇 二 五 年 度 2025 年 10 月 12 日 棕榈油：产地驱动有限，关注下方支撑及宏观 风险 豆油：中美经贸关系加剧盘面波动 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：长假期间印尼 B50 消息刺激盘面反弹，但产地供给端并未出现实际偏紧信号，MPOB 报告超预 期累库中止涨势，整体仍维持区间运行，棕榈油 01 合约周涨 2.28%。 豆油：假期内美豆及美豆油平稳运行，小幅反弹为主，美豆收割及巴西播种进度加快，豆油难以出现 独立驱动，跟随油脂板块震荡为主，豆油 01 合约周涨 1.99%，周五晚间特朗普再次展现对华贸易态度强 硬，关注下周开盘形势。 本周观点及逻辑： 棕榈油：MPOB 报告证实马来 9 月库存在 230 万吨以上的压力，亦验证了此前观察到的产地销售意愿 强烈，9 月以来马来 UCO FOB 与 CPO FOB 价差明显缩小，暗示马来国内消费回归正常的趋势，但对于国内 消费迅速回到 33 万吨水平不必太过悲观，欧洲 UCO 制 HVO 利润继续走强，备货潮暂未结束，30 万吨以上 的国内消费能够保证，但马来官方 ...