铝&氧化铝产业链周度报告-20251012

铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2025年10月12日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：周末关税突发扰动市场，风险点聚焦在流动性及衰退主题 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 3 2 ◆ 节后2个交易日沪铝跟随传统有色金属整体性走强，受益于长假期间的风险多头情绪，市场多数风险资产均走强，呈现出一定程度的Risk On模式。但 因本周五中美关税问题再起，有色各品种夜盘均不同程度跌落。鉴于铝价在此前整体市场风偏走高阶段的涨幅相对克制，因此周五夜盘的跌幅也并不 那么显著。后续针对此次中美关税问题，仍需动态观察是否出现更进一步升级的事态，比较乐观的情景是此次100%关税加征仅是中美谈判前的试探 筹码，难以实际落地；悲观的情景在于，双方反制升级，并可能引发衰退交易。基于对铝金属全球及中国供需格局的考量，若走乐观情景，铝价仍是 回调找买点；若走衰退交易，作为制造业罕见 ...