北交所策略专题报告：新三板策略：布局专精特新“金矿”，静待流动性改革破局

北交所策略专题报告 2025 年 10 月 12 日 新三板策略：布局专精特新"金矿"，静待流动性改革破局 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 新三板是服务中小企业重要塔基，处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 新三板是中国多层次资本市场的重要组成，2006 年自中关村试点起步，2019 年 深化改革后形成"基础层-创新层"分层体系，以期满足不同发展阶段中小企业 的融资和发展需求。截至2025 年9月 22日挂牌企业 6022 家，创新层占比 38.53%。 市场挂牌情况呈现先增后降态势，2017 年挂牌企业数曾达峰值 11645 家，截至 2025 年 8 月降至 6009 家；总市值历经 2017 年高点后回落，2025 年 8 月为 22763.9 亿元，市盈率 16.75 倍。当前面临流动性不足、融资乏力等挑战：做市标的占比 仅 3.59%，2025 年创新层日均换手率 0.17%，个股日均成交额 20 万元；融资以 定增为主，2024 年募资均值 6191.20 万元。目前正通过优化做市商机制、深化与 ...