蓄力新高13：贸易摩擦潜在情景及应对
CAITONG SECURITIES·2025-10-12 10:08
证券研究报告 投资策略报告 / 2025.10.12 分析师 徐陈翼 SAC 证书编号：S0160523030003 xucy@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师 张洲驰 SAC 证书编号：S0160524070004 zhangzc@ctsec.com 1）优先"以内为主"：新经济方面，自主可控（AI 软件、AI 芯片、半导体设备&材料、 航发等）、情绪消费（港股互联网、茶饮餐饮、金饰等）、新质产业（机器人、核聚变、 固态电池等）。传统经济方面，反内卷（硅料、煤炭、钢铁、铜冶炼等）、大金融（保 险、券商、银行）。 2）边际缓和信号出现后，转向外需相关的三季报景气细分：如北美算力、创新药等。 分析师 熊宇翔 SAC 证书编号：S0160524070003 xiongyx@ctsec.com ❖ 4 月贸易摩擦与后续演绎复盘 联系人 常瑛珞 changyl@ctsec.com 1）贸易摩擦快速升温阶段（双方税率达 125%）：全 A 回调 6%，反关税、稀土概念 则分别上涨 18%、7%；行业层面，农林牧渔等关税反制板 ...