9月新开户同比+61%，非车险报行合一落地，关注Q3业绩超预期标的

证券板块 市场交投活跃度提升，支撑券商经纪、利息及自营等业务收入，推动券商三季度业绩整体向好。根据上交所披露数据， 9 月 A 股新增开户数量为 293.72 万户，较去年同期增长 60.73%，环比上升 10.83%。市场成交规模显著提升，两融余 额持续提升，2025Q3 日均两融余额达到 21,197 亿元，同比增长 49.3%；同期上证指数上涨 12.7%，涨幅较去年同期扩 大 0.29 个百分点；主要指数走势方面，沪深 300 指数上涨 17.9%，同比提升 1.83 个百分点；中债总财富指数则小幅 回调 1.0%，同比回落 2.02 个百分点。 投资建议：建议关注三条主线：（1）市场成交额抬高，主要指数上涨，建议关注经纪、两融、投资占比高的券商；券 商板块上半年业绩同比显著改善，高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比，建议关注估值显著低于平均水平的头 部优质券商；建议关注券商并购潜在标的机会。（2）四川双马：科技赛道占优，创投业务有望受益，布局基因治疗赛 道新标的，深化生物医药产业链。公司管理基金的已投项目：屹唐股份（科创板已上市）、奕斯伟材料（科创板 IPO 过 会）、奕斯伟计算以及群核科技（港交 ...