信用抢短债、利率买长债：债牛下半场如何演绎？

一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合收益普遍修复，且利率风格组合绝对收益整体高于信用风格。利率风格组合中，产业超长型、二级债久 期策略周度收益靠前，读数分别为 0.17%、0.16%；信用风格组合中，产业超长型、永续债久期策略收益领先，读数 分别达到 0.2%、0.16%。 分重仓券种看，中长端二级资本债、超长产业债重仓组合表现占优。信用风格存单重仓组合周度收益均值上行 3.5bp 至 0.09%，绝对点位达到 8 月中旬以来最高，尽管假期前后修复不及对应利率风格组合，但三季度至今信用风格存单 策略跑赢后者超 70bp；城投重仓组合周度平均收益环比升至 0.1%，与存单策略相近，长久期城投债行情回暖，久期、 哑铃型策略收益较节前一周回升 10bp 以上，尤其是哑铃型组合结束了连续四周负收益的低迷态势；二级资本债重仓 组合收益均值同样小幅升高，此前跌幅逐次收窄的子弹型策略本周绝对收益达到 0.15%附近，且三季度累计回撤相对 小，兼具防御和博反弹优势，此外，二级债久期策略也不弱；超长债重仓策略收益回升近 25bp，其中，产业超长型策 略读数达到 0.2%的较高水平。 收益来源方面，二永债久期策略已具有相当的收益空 ...