商品四季度报告：锂价中枢上移，关注供应端变数

中辉期货研究所 投资咨询业务资格： 证监许可[2015]75 号 让衍生品 成为新的生产力 Make derivatives the new productivity 作者：张清 投资咨询： Z0019679 2025 年 10 月 10 日 中辉期货研究 2025 商品四季度报告 年 碳酸锂 锂价中枢上移，关注供应端变数 需求端：全球新能源汽车增长稳定，国内受 26 年购置税减免退坡的预期 影响以及新车型的发布，四季度车企或将加速排产，比亚迪、特斯拉等头部 企业产能利用率超 90%。美国市场景气度较差，欧洲市场电动化趋势仍在， 混动和插混同比增速较快，纯电转型仍需技术突破和基建完善。储能需求迎 来爆发式增长，中欧美以及中东等新兴市场加速能源转型，各国政府都提供 了相关政策的支持。国内新增备案项目 392GWh 中 80%需在四季度完成电池交 付，同时海外订单饱满，储能对碳酸锂需求的占比有望持续提升。 综合来看，2025 年碳酸锂供应过剩幅度在 18.8 万吨，四季度或将维持 供需双增的局面。供应端新产能投放基本符合预期，锂资源供应依旧充分， 尤其是国内产量的释放速度较快。终端需求方面，国内新能源汽车在政策的 ...