2025年双粕四季度报告：贸易及南美种植多空交织阶段行情对待

2025 年双粕四季度报告 中辉期货研究院 贾晖 从业资格证号：F0232181 投资咨询证号： Z000183 撰写日期：20251010 贾晖 Z000183 曹以康 F03133687 成为新的生产力 Make derivatives the new productivity 证监许可[2015]75号 NFR 2025 商品四季度报告 豆粕&菜粕 贸易及南美种植多空交织 阶段行情对待 让衍生品 展望 2025年四季度，我们认为—— 豆粕： 供给方面，美豆丰产上市，虽然种植面积同比下降，但种植期间降雨良好， 单产预期乐观，丰产下对短期行情带来冲击。但美国领导人在社交媒体称将在不 久后与中方会面，大豆会是主要议题，这点燃了美国大豆农民对出口销售的期待。 美政府停摆进入第二周，特朗普是否会在中美贸易问题上缓和对美豆及国内豆粕 行情影响较大。另一方面，巴西大豆种植9月中旬开启，但自种植初期以来，巴 西大豆地区降雨持续低于正常水平，存在种植天气升水炒作风险。 国际形势多空因素交织下导致豆粕价格波动分歧加大，若中美贸易问题不 能得到解决，在巴西大豆天气炒作下，豆粕有望逐步止跌企稳回升。但若中美贸 易问题突然改善， ...