补库带动，四季度铁矿石价格先抑后扬

让衍生品 成为新的生产力 让衍生品成为 新的生产力 Make derivatives the new productivity Make derivatives the new productivity 中辉期货研究院 投资咨询业务资格： 证监许可[2015]75 号 作者：李海蓉 黑色研究团队 李海蓉 Z0015849 陈为昌 Z0019850 李卫东 F0201351 报告日期：2025.10 2025 年商品报告 黑色商品 补库带动，四季度铁矿石价格先抑后扬 摘 要 四季度铁矿石供需关系静态小幅偏宽松，但钢厂补库对价格的 支撑作用不可忽视。62%普氏指数价格区间 90-110 美金。节奏上 看，需警惕阶段性自下而上的负反馈导致钢厂减产带动价格的下 跌，时间节点粗略推断发生在 10 月底-11 月上旬，11 月中旬后， 随着钢企开启冬储，价格或相对偏强。 供应方面，四大矿四季度铁矿石发运量环比减少 105 万吨左 右，非主流矿山预估发运环比减少 500 万吨左右，国产矿预估四季 度精粉产量环比增加 10 万吨。整体来看，四季度全球铁矿石的供 给环比将预估减量 595 万吨左右。 需求方面，国内预估四季度铁 ...