实际利率下行趋势叠加海外财政与关税压力推升避险情绪，贵金属续创新高

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 有色金属行业跟踪周报 实际利率下行趋势叠加海外财政与关税压力 推升避险情绪，贵金属续创新高 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 回顾本周行情（10 月 3 日-10 月 10 日），有色板块本周上涨 4.44%，在全部一级 行业中排名第一。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块上 涨 5.35%，小金属板块上涨 4.64%，金属新材料板块上涨 4.44%，贵金属板块上涨 4.00%，能源金属板块上涨 1.29%。工业金属方面，本周工业金属价格整体走势延 续了国庆前的震荡上行走势，随着"关税战 2.0"风波再起，我们认为中美双方或 处于 APEC 会谈前夕主动为自身增加筹码阶段，工业金属价格或于短期承压下行， 留意后续双方进一步表态。贵金属方面，再通胀的持续性以及降息预期的延续成为 了本轮中期宏观叙事的核心逻辑，实际利率下行通道内贵金属将持续受益；此外， "关税战 2.0"风波再起，假期内欧洲 30y 国债利率再度上行，期限利差扩大表达 了对财政压力的担忧，海外避险情绪有所累积推升黄金价格。 ◼ 周观点： 铜： ...