消费行业观点更新：乐观看待板块机会，关注四类机会-20251013

行业点评 | 食品饮料 乐观看待板块机会，关注四类机会 消费行业观点更新 为什么我们当下对板块更加乐观？ 内需：四季度，优选低估变化+成长性新消费 短期来看，（1）当前基本面、资金面均处于低迷状态，行业在 10-20X 估值 中枢，具备不错的反弹空间。基本面利空（如白酒动销、家电国补退坡）预 期回落充分。（2）企业包袱出清比较干净，如啤酒、乳品、速冻库存接近低 位；头部白酒公司从三季度开始逐步供求平衡，批价近一个月保持稳定或降 幅收窄。（3）部分企业内部有积极变化，包含竞争格局改善、现金流改善等。 比如华润啤酒，分红提升，自由现金流改善；海尔事业部凝聚力显著上升、 盈利能力改善；（4）政策或时点型的有利因素，比如地产政策（家居家电， 高端白酒）、餐饮链条（海底捞等餐饮/餐饮供应链）；明年 2 月春节较晚，备 货周期较长。（5）新发股票相对较慢，相比 H1，当前新股发行略有放缓， 资金面供求关系有所缓解。 中期来看，（1）结构性增长仍在，如年轻消费群体、新中产、下沉市场、科 技消费、体验式消费动能仍然较充足，部分标的估值合理且未来三年盈利确 定性高增长；（2）美联储降息，海外降息中期存在外资回流。 外需：短期政 ...