中美贸易摩擦升级，黄金能否再现年中牛市行情？

行业研究｜贵金属 2025 年 10 月 13 日 证券研究报告 中美贸易摩擦升级，黄金能否再现年中牛市行情？ [Table_Author] 李纵横 分析师 Email:lizongheng@lczq.com 证书:S1320524090001 本轮中美贸易摩擦影响或有限。中美两大经济体经过 4 月关税交锋后，对 于双方经济韧性已经具备基础认知，之后经历的数轮高层磋商也为贸易缓 和路径奠定基础。同时，10 月末 APEC 峰会期间即将召开的双方元首磋 商，更是最高层释放的清晰信号。此时贸易交锋升级，更加类似于特朗普 的所谓"交易的艺术"再一次实践，即通过极限施压，为即将到来的谈判 增加筹码，最终政策落地可能性较低，根据 Polymarket 统计数据显示， 截止至 10 月 13 日，美方对华关税最终落地概率仅为 16.5%。 黄金市场难以复刻 4 月中美关税战 1.0 期间的牛市行情。黄金市场再度进 入了关税所引发的避险情绪主导行情，但根据上文我们对于本轮中美贸易 摩擦的判断，其能够落地的可能性较低，且当期处于双方最高层即将直接 对话的关键时间节点，月末，中美取得一定共识概率较高。综合来看，经 历脉冲式影响 ...