家电行业2025年三季报业绩前瞻：出口链再现关税黄金坑，重视内需价值龙头回归

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 10 月 13 日 出口链再现关税黄金坑，重视内需价值龙头回归 家电行业 2025 年三季报业绩前瞻 消费品/家电 事件：特朗普宣布 11 月 1 日额外加征 100%关税，市场情绪上面临关税 3.0 冲 击，不过相比 4 月 7 日暴跌，当下家电出海企业有几点不同，其一供应链转移 准备充分，四季度海外产能多数覆盖对美敞口；其二，三季度出口链环比改善 趋势确立，基本面企稳向上；其三，出海品牌表现好于代工，叠加美联储 10 月 份降息 25 基点概率高，减轻购房负担，刺激美国地产交易及后周期出口链需 求释放，重视工具/储能/餐饮设备单项冠军出口需求弹性。此外，外部不确定 性提高、推动内需刺激加码，价值龙头有望迎估值回归。国庆期间京东国补家 电销量增长 210%，其中扫地机器人、净水器增速超 300%。 推荐（维持） 行业规模 1、《美联储降息预期点评—美联储降 息概率加大，利好家电出口链》2025- 08-05 2、《净水器行业报告—国补加速行业 渗透，关注小米生态链高弹性》2025- 07-29 3、《黑电行业深度报告（三）：MiniLED 电视国补加速渗透，全球 ...