西部证券晨会纪要-20251014

晨会纪要 证券研究报告 2025 年 10 月 14 日 核心结论 分析师 【电子】中芯国际（688981.SH）首次覆盖报告：国产 AI 芯片时代的"晶 圆工匠"，先进制程稀缺资产 核心结论：我们预计中芯国际 25-27 年营收分别为 699.24/798.12/925.16 亿元，归母净利润分别是 59.67/66.92/81.85 亿元。中芯国际稳坐大陆晶圆 代工龙头地位，持续高额投入资本开支，先进制程工艺加速突破。我们给予 中芯国际 2025 年 7.6 倍 PB 估值，对应 2025 年目标市值 11715.97 亿元， 目标价 146.45 元。首次覆盖，给予"增持"评级。 【食品饮料】卫龙美味（9985.HK）首次覆盖报告：口味创新不断，增长势 头不减 【食品饮料】消费行业观点更新：乐观看待板块机会，关注四类机会 关注四类机会。我们认为未来 6 个月可以加配的方向有：（1）估值绝对值低、 高分红（股息高于 6%）且业绩平稳标的；（2）与自己历史估值体系比当前 估值水平相对较低，且基本面有改善预期标的；（3）估值合理，未来三年盈 利确定性高增长标的；（4）短期政策刺激有望带动板块估值回升的细分方向 ...