农业2025Q4策略：养猪牵牛仍为主线，把握后周期机遇

养猪牵牛仍为主线，把握后周期机遇 ——农业2025Q4策略 2025年10月14日 行业评级：看好 证券研究报告 分析师 钟凯锋 邮箱 Zhongkaifeng@stocke.com.cn 证书编号 S1230524050002 作者：孟维肖 邮箱：mengweixiao@stocke.com.cn 电话：(+86）13811259124 分析师 张心怡 邮箱 Zhangxinyi@stocke.com.cn 证书编号 S1230524020002 证书编号：S1230521120002 摘要 Ø 生猪：2025Q3猪价震荡下跌，政策重心逐步切向"反内卷"，政策催化"不够还有"，Q4猪价或旺季不旺。反内卷下成本为王，建议关 注具有效率壁垒的优质成长个股，看好确定性强的龙头【牧原股份】【温氏股份】【德康农牧】，建议关注具备高弹性的小猪企 【邦基科技】【立华股份】【巨星农牧】【神农集团】【正邦科技】【天康生物】。 Ø 肉牛：2025Q3肉牛价格稳中有升，Q4传统需求旺季叠加市场缺牛，预期年底牛价将继续上涨。当前牛价反弹尚在起步阶段，牧业 公司淘牛收入在中报已有兑现，在需求旺季的冬季预期看到缺牛带来的牛价继续上行， ...