策略日报：“旧”势力的反击-20251014

策 略 研 究 太 平 洋 证 2025 年 10 月 14 日 投资策略 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 <<策略日报（2025.10.13）:TACO 再 证券分析师：张冬冬 利率债全线走强，贸易战的担忧增加了避险情绪，各期限国债在我 们此前预期的年内低点附近获得支撑。我们维持此前对债市的判断：三 十年期国债在创下今年新低后将企稳回升（时间预计 1 个季度左右）， 但在更长的时间维度上，三十年期国债在目前位置震荡整理后将继续下 跌，目标位在去年 9 月份政策转向的低点（2024 年 9 月 30 日）附近。股 市仍未见明显的走弱迹象，考虑到当前量能的稳定以及超十年压力位的突 破，即使股市在未来 1 个季度表现不佳，也仅是短期支撑债市的表现，股 强债弱的大方向没有改变。后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债 市预计短期在年线附近震荡整理 1 个季度左右后将继续下跌。 究 报 告 股票市场：A 股：以煤炭、银行代表的"旧"势力向科技代表的"新" 势力发起反击，正如我们此前持续强调的，科技过高的吸筹率和波动率将 使得追高极难获得超额收益，昨日我们推荐的煤炭、银行、光伏、养殖、 核电在今日的下跌行情中都 ...