上游跌价抵触，猪价低位震荡

中信期货研究|农业策略⽇报 2025-10-15 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 上游跌价抵触，猪价低位震荡 油脂：巴西豆种植顺利，关注印尼生柴政策变化 蛋白粕：现实供应压力主导，盘面整数关口遭遇考验 玉米/淀粉：新粮卖压来袭，期现继续下探 生猪：上游跌价抵触，猪价低位震荡 天然橡胶：宏观影响权重较大，短期走势偏弱 合成橡胶：盘面延续走低，市场氛围较弱 棉花：外盘下挫，内盘震荡偏弱 白糖：巴西10月出口大幅增加，内外糖价均下行 纸浆：短线横盘，现货提涨 双胶纸：现货持稳，盘面震荡 原木：交割面利空，盘面进入深水区 【异动品种】 ⽣猪观点：上游跌价抵触，猪价低位震荡 主要逻辑：猪价持续下跌后，养殖企业存在跌价抵触情绪，⼆育少量⼊ 场，供需整体宽松，猪价低位震荡。（1）供应：短期，涌益数据显⽰， 10⽉养殖场计划出栏量较9⽉实际出栏量环⽐增⻓5%，供应压⼒继续增 加。中期，2025年上半年全国能繁⺟猪产能尚在⾼位波动，并且1⽉~8⽉ 新⽣仔猪数量持续环⽐增加，按照养殖周期推算，预计四季度⽣猪出栏量 继续增加，周期仍受供应压制。⻓期，"反内卷"政策下，农业部持续引 导养殖企业"降重+减产"，效果来看 ...