贸易专题分析报告：四月不重演

当前的局面是误解与情绪、谈判手段与策略等多种因素交织的特殊情况。从实用主义角度来看，关税战进一步升级的 可能性极低，因为特朗普政府的当务之急是达成交易（而非无谓升级）。随着双方展开会谈和沟通，关系将趋向和缓。 此外，市场也产生了"TACO"学习效应，因此不像 4 月份首次出现贸易摩擦时那样陷入恐慌。 风险提示 中美贸易摩擦升级超预期；美国 AI 泡沫破裂引发金融风险；特朗普情绪化超预期。 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 本次贸易摩擦的焦点是供应链安全。 美国 BIS 发布了具有广泛影响的"50%规则"。根据该规则，实体清单、军事最终用户清单以及《出口管理条例》第 744.8 节中所列的特定受制裁实体直接或间接、单独或合计拥有 50% 或以上股权的非美国子公司，将自动受到与母 公司同等的出口管制限制。此举通过"穿透规则"将美国的制裁能力从被列名的直接实体延伸至其复杂的股权网络。 中国商务部随后于 10 月 9 日发布了针对稀土出口的"0.1% 长臂管辖"规则，作为对美国 BIS 在节前通过扩大出 口管制穿透范围的规则的反制。全球任何企业，即便其出口产品中含有极微量（哪怕是 0.1%）的中国生产稀 ...