京东+宁德+广汽携手造车潜力可期，换电生态雏形初现

[Table_Title] 研究报告 Research Report 15 Oct 2025 中国汽车 China (A-share) Autos 京东+宁德+广汽携手造车潜力可期，换电生态雏形初现 JD, CATL and GAC Team Up on EVs, Battery-Swap Ecosystem Taking Shape 王沈昱 Oscar Wang, CFA 王凯 Kai Wang, CFA sy.wang@htisec.com k.wang@htisec.com 换电生态初现雏形，建议关注产业链外溢机会。我们认为，京东跨界造车虽属探索性尝试，但释放出电商平台加速 切入汽车交易与能源服务领域的信号，或将推动行业销售链条和能源体系的结构性升级。若合作顺利落地，宁德时 代（300750.SZ）有望凭借标准化换电体系率先受益，进一步巩固其在电池资产化与能源服务领域的主导权；广汽集 团（2238.HK/601238.SH）可通过京东渠道低成本扩大用户覆盖、提升品牌渗透；京东则有机会打造"车电一体"新零 售模式，实现流量与用户资产的再变现。我们建议重点关注换电产业链的配套环节，包括电池模组、站点设备及能 ...