复合肥龙头现金牛属性有望持续增强

基础化工行业 行业研究 | 深度报告 复合肥龙头现金牛属性有望持续增强 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 我们认为全国性布局的复合肥龙头公司现金牛属性有望持续增强，相关标的新洋丰 (000902，买入)、史丹利(002588，未评级)、云图控股(002539，未评级)，三者 24 年合计销量占全国总销量约 20%。依据我们的分析逻辑，头部企业竞争优势有望持 续加强并形成正循环，有望成为类公用事业的稳健型标的，并且具备较大的分红提 升潜力。 风险提示 ⚫ 产品及原材料价格波动风险；项目推进不及预期风险；分红潜力测算的不确定性。 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 10 月 15 日 万里扬 执业证书编号：S0860519090003 wanliyang@orientsec.com.cn 021-63326320 | 中美贸易争端再起，行业基本面迎考验 | 2025-10-12 | | --- | --- | | 《石化化工行业稳增长工作方案》再引期 | 2025-09-28 | | 待 | | | 绿色低碳相关产业受到关注 | 2025-09-17 | 有关分析师的申明，见本报告最 ...