9月金融数据整体平稳，四季度货币政策有望在稳增长方向发力

东方金诚宏观研究 9 月金融数据整体平稳，四季度货币政策有望在稳增长方向发力 ——2025 年 9 月金融数据点评 王青 李晓峰 冯琳 事件：2025 年 10 月 15 日，央行公布的数据显示，2025 年 9 月新增人民币贷款 12900 亿，同比少增 3000 亿；9 月新增社会融资规模为 35338 亿，同比少增 2297 亿；9 月末，广义货币(M2)同比增长 8.4%， 增速较上月末低 0.4 个百分点；狭义货币(M1)同比增长 7.2%，增速较上月末高 1.2 个百分点。 基本观点： 总体上看，9 月贷款季节性大幅投放，但同比延续少增。这一方面源于经济结构转型升级，经济增长 对贷款投放的需求有所下降，同时也与当前居民消费需求不旺，房地产市场持续处于调整状态，外部波动 下企业投资需求受到抑制，以及隐债置换等有关。9 月新增社融连续第二个月同比少增，主要源于去年同 期政府债券放量发行带动基数偏高，加之今年政府债券发行最高峰已经过去，政府债券融资连续同比少增。 不过，从存量社融同比增速、M2 同比增速等指标看，金融数据仍然明显领先宏观经济数据，显示当前货币 政策在逆周期调节方向持续发力。 往后看，根据 ...