FICC日报：中国9月通胀温和回暖，美联储降息预期升温-20251016

FICC日报 | 2025-10-16 国内强预期弱现实割裂加剧。国内8月经济压力边际增加，一是中国8月经济数据有所转弱，显现"工业缓、投资弱、 消费淡"等特征；另一方面是外部关税压力有所增加，美国以及墨西哥、印度等国家纷纷加征关税。为了应对边际 增加的外部压力，国内近期频提稳增长政策。国家发改委表示，经济运行仍存挑战，将适时加力实施宏观政策， 新型政策性金融工具规模共5000亿元。关注政策预期，以及当下旺季不旺预期的修正可能。中国9月以美元计价出 口同比增长8.3%，进口同比增7.4%，均超预期。中国9月末M2同比增8.4%，M1同比增7.2%，M1-M2剪刀差收窄至 -1.2%，显示出实体活性改善与需求回暖；中国9月新增社融3.53万亿元，增速下降至8.7%，要受政府债融资放缓影 响；9月人民币贷款同比增长6.6%，居民短贷疲软成主要拖累。中国9月CPI同比下降0.3%，主要是翘尾影响所致， 降幅较上月收窄0.1个百分点，核心CPI近19个月首次回到1%；低基数叠加反内卷政策发力，中国9月PPI同比降幅 收窄至2.3%，高于市场预期。近期经济形势专家和企业家座谈会强调持续用力扩大内需、不断形成扩内需的新增 ...