信贷社融同步降温，货币宽松空间打开：金融数据速评（2025.9）

宏 观 研 究 2025 年 10 月 16 日 信贷社融同步降温，货币宽松空间打开 投资要点： 宏 观 点 评 新增贷款并未延续季末上冲趋势，Q3 月均较上半年再度降温，9 月居 民短期贷款同比大幅少增；企业中长贷延续回稳态势。9 月新增贷款 1.29 万亿，同比再度大幅少增 3000 亿，三季度月均同比多减 3067 亿，降温幅 度较上半年更大，呈现以下结构性特征：1）9 月新增居民贷款 3890 亿， 同比少增 1110 亿，其中，居民短期贷款同比少增 1279 亿，居民中长期贷 款小幅多增 200 亿。一方面，8 月底一线城市相继放开外围区域限购释放 部分存量需求，对相关城市房地产市场和居民新增信贷降温趋势起到了一 定的边际稳定效果；另一方面，居民贷款持续降温仍持续凸显我国房地产 市场当前尚未筑底。2）9 月与广义基建投资关联度较高的企业中长贷新增 9100 亿，同比小幅少增 500 亿，在第二轮关税缓和期即将结束、中美经贸 短期不确定性再度提升的背景下，基建投资稳增长的必要性持续凸显，预 计后续企业中长期贷款总体增长趋势将保持稳定。3）9 月新增企业短期贷 贷款 7100 亿，同比多增 2500 亿 ...