科技Q3前瞻：关注AI算力链业绩兑现

证券研究报告 科技 Q3 前瞻：关注 AI 算力链业绩兑现 华泰研究 以 38 家我们覆盖的 A/H 通信行业公司为样本，我们预计 3Q25 通信板块合计 归母净利润同比增长 15%，剔除三大运营商、中兴通讯权重股后，预计板块 归母净利润同比增长 73%。细分来看，电信运营商利润预计稳健增长；光通 信板块在海外与国内市场需求延续高增下，业绩有望持续兑现，且产业链景 气度预计继续呈扩散趋势；IDC 受益国内外智算中心需求增长有望迎来拐点； 铜连接板块业绩有望在产能释放下逐步兑现；光纤光缆景气度有望逐步复苏。 运营商利润预计稳健增长；国内智算需求放量，相关业绩或持续兑现 我们预计 3Q25 电信运营商板块归母净利润同比增长 5%，保持稳健增长， 据工信部，2025 年 1-8 月国内电信业务收入累计完成 11821 亿元，同比增 长 0.8%（1H25：1.0%），保持平稳增长。算力方面，我们预计 3Q25 通信 设备/IDC 板块归母净利润同比提升 10%/10%，随着 25 年以来国内 AI 数据 中心建设起量、规模效应下费用率有望优化，部分公司业绩有望陆续兑现； 同时，阿里在云栖大会上表示其 2032 年数 ...