9月金融数据解读：社融承压，结构现暖意

证券研究报告 | 2025年10月16日 9 月金融数据解读 社融承压，结构现暖意 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 李智能 | 0755-22940456 | lizn@guosen.com.cn | 执证编码：S0980516060001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | 事项： 9 月我国新增社融 3.53 万亿元（预期 3.27 万亿元），新增人民币贷款 1.29 万亿元（预期 1.39 万亿元）， M2 同比增长 8.4%（预期 8.5%）。 评论： 图1：金融数据分项一览 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 结论：9 月金融数据呈现"总量承压、结构优化"的特征。社融增速进一步回落至 8.7%，环比增加 9670 亿元基本符合季节性表现，但同比少增 2297 亿元，反映融资需求整体仍偏弱。结构上，企业信贷结构持 续改善，居民中长贷初现暖意。9 月票据融资同比少增 4712 亿元，而企业短贷同比多增 ...