2025年9月金融数据点评：“防空转”下，信贷同比回落趋势或将延续

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 %% %% research.95579.com [Table_Title] "防空转"下，信贷同比回落趋势或将延续 ——2025 年 9 月金融数据点评 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 9 月末存量社融同比+8.7%，增速环比下降 0.1 个百分点；增量结构上来看，9 月政府 债和信贷仍为主要贡献项目。2025 年 9 月 M1、M2 同比增速为 7.2%、8.4%，增速环比上升 1.2 个百分点、下降 0.4 个百分点。防范资金空转、促信贷结构优化背景下，月度信贷增量延续 同比少增。进入四季度，政府债按现有计划发行规模预计将走弱，且银行信贷投放在四季度逐 步进入次年项目储备阶段，预计四季度存量社融同比增速将延续下行。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马月 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525080001 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1 [Table_Title "防空转"下，信贷同比回落趋势或将延续 2] ——2025 年 9 月金融数据点评 [Table_Su ...