中兴通讯（000063）：稀缺全栈算力布局，自研芯片即将展翼

证券研究报告 中兴通讯 (000063 CH/763 HK) 中兴微：算力相关芯片全面突破，关注产品导入进程 中兴微是国内领先的 IC 设计公司，目前已研发并商用 150 余种产品，2021 年营收近百亿元。中兴微已完成多款算力相关芯片布局，未来或将为母公司 ICT 设备提供有力支撑：1）交换芯片：分为 Scale out（应用于数据中心交 换机）和 Scale up（应用于卡间互联），目前公司 Scale out/up 交换芯片 最高容量分别达到 12.8T/51.2T，我们测算到 26 年国内国产 Scale out 交换 芯片市场空间有望达到 54 亿元，23-26E CAGR 为 39%，而 Scale up 芯片 面向国内超节点建设，我们认为国产 GPU 或依靠更多更好的互联网络配置 补齐单卡算力短板；2）DPU：算力优化芯片，帮助 GPU/CPU 等进行计算 卸载从而优化其自身任务表现，未来有望搭配国产 GPU 使用。 盈利预测与估值 港股通 稀缺全栈算力布局,自研芯片即将展翼 华泰研究 更新报告 2025 年 10 月 17 日│中国内地/中国香港 通信设备制造 公司是国内老牌通信设备龙头企业， ...