《财政洞悉》系列第十篇：如何理解两项增量财政政策的影响？

2025 年 10 月 18 日 总量研究 如何理解两项增量财政政策的影响？ ——《财政洞悉》系列第十篇 作者 分析师：王佳雯 执业证书编号：S0930524010001 021-52523870 wangjiawen@ebscn.com 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 要点 事件：2025 年 10 月 17 日，财政部召开 2025 年前三季度财政收支情况新闻发 布会，介绍前三季度财政收支情况，并答记者问。 核心观点： 增量财政政策陆续推出，虽不是一次性大幅加码，但胜在涓涓细流，后劲十 足。下一年度新增地方政府债务限额的提前下达延续了财政靠前发力的基调， 而 5000 亿元结存限额的使用有助于加快清欠，配合政策性金融工具的使用有助 于缓和基建投资下滑的势头，且政府债券发行对社融和流动性也有着积极意 义。 对于市场而言，近期外部扰动因素较强，叠加股指积累较大涨幅后有获利回吐 的动能，市场整体表现为股弱债强的格局。在二十届四中全会召开前后，国内 市场有望在一次性计价外部冲击后回归平稳运行，而财政增量政策的持续呵护 更 ...