国债周报：债市走向震荡修复-20251018

债市走向震荡修复 国债周报 2025/10/18 蒋文斌（宏观金融组） 0755-23375128 jiangwb@wkqh.cn 从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 程靖茹（联系人） chengjr@wkqh.cn 从业资格号：F03133937 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 流动性 02 期现市场 05 利率及汇率 03 主要经济数据 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 经济及政策：9月PMI数据显示，制造业景气度有所回升，但仍处于荣枯线下，供需两端环比均回暖，非制造业有小幅回落。 "反内卷"对 价格预期有所提振，但需求和生产端的配合仍有待观察；出口方面，对美出口回落而非美地区出口增速维持韧性。往后看，在抢出口有所透 支以及下半年基数抬升的影响下，出口可能有一定压力。海外方面，美联储降息落地，后续宽松程度需关注关税引起的通胀变动。 1、2025年前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元。2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增 长8.7%。 2、9月末，广义货币(M2)余额335.38万亿 ...