大会期间资金平稳或仍占主导

固定收益 | 固定收益定期 流动性跟踪 证券研究报告 大会期间资金平稳或仍占主导 1、核心观点 （1）资金面再度进入舒适状态：10 月中上旬，资金面再度进入舒适状态， 扰动有限的同时，支撑因素较多，包括节假日取现资金回流、财政支出到 位、央行中长期流动性净投放规模可观。 （2）下周资金面仍有望持稳：历史上的 10 月，资金面扰动主要集中在下 旬，资金面往往受到税期走款和跨月压力的共振，而 10 月通常为缴税大月， 税期走款规模相对更大。下周将召开二十届四中全会，从近五年情况看， 尽管 10 月多次举行重要会议，但对资金面的实际影响整体有限，资金更多 沿着季节性规律演绎。2022 年与 2023 年 10 月中下旬资金利率均有上行， 但主要源于流动性缺口，而非会议本身的直接影响。 聚焦今年，资金面有望延续季节性平稳状态：跨季后资金面再度进入低位 低波的舒适状态，几乎再现 8 月状态，彼时打破平稳状态的因子主要在于， 税期走款的和债基赎回压力的发酵，而后随着税期影响消退、央行大额投 放下压力逐步缓解。 下周扰动因子有限，主要集中于周一、周五的国债发行，全周政府债发行 合计超 8000 亿元；此外，周二、周五存单到 ...